申万春季报告会:二季度加息升值皆有可能   （湖南商会）

　   （湖南商会）据上海证券报，在昨天召开的申银万国2010年春季宏观策略报告会上，申万研究所预计，过热可能仍是二季度经济面临的主要问题，从而使得货币政策调控的压力进一步加大。在紧缩预期下，二季度上证综合指数将探出全年的底部，此后将逐级震荡上行。

　　在此次春季报告会上，申万认为，高投资和高出口增长可能使二季度经济存在过热风险，令紧缩政策出台的可能性加大。原因在于，维持高位的新开工项计划投资增速、充足的项目资金来源、政府保障性住房增加，加之二季度本身是传统的投资旺季等因素，将造成投资高速增长。而从海外销售形势和各项先行指标分析，二季度出口也有望进一步提速。

　　申万表示，二季度有可能同时对出口和投资进行调控，通过既升值又升息的方式来避免经济过热局面再度出现。其中，从全年看，二季度加息的必要性最大，预计升息一次，上调27个基点。同时，从5月份开始放宽人民币汇率波动空间，预计全年升值幅度在3%至5%。而在次序上，升值可能先于加息，以避免热钱的冲击。

　　基于宏观面的分析，申万认为，经济与政策的“跷跷板”效应，将主导上半年股市运行节奏。在政策防过热，进一步出台紧缩措施的情况下，市场出于对未来经济下滑的担忧，将先在二季度寻底，并探出全年的底部。但是，随着紧缩密集期的结束，政策从防过热转向防止经济过冷，市场估值又将得到重新恢复，股指重新震荡上扬。 （湖南商会）

本文章由：金属材料商会|钢贸商会|湖南商会|湖南金属|湖南钢材 提供！

文章录入：zlj 责任编辑：zlj