成品油及电价提高对CPI影响约是0.9个百分点

　　目前综合各方的计算，比较主流的观点认为，成品油及电价提高对CPI的影响大约是0.9个百分点，调价对经济增长的影响有限，而从紧货币政策放松的可能性很小。

　　不改通胀下降趋势

　　6月19日晚，国家发改委发出通知，决定自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。上次调整国内成品油价格是去年11月，调价幅度为10%，而当时的原油价格约为每桶90美元。

　　代表官方态度的国家发改委价格司副司长许昆林做客新华网时表示，提价的直接影响比较小，间接影响会大一些。现在我国整个消费品市场供大于求的格局没有改变，生产资料价格的上涨不会完全传导到消费品市场，所以对整个CPI的推动作用有限。

　　其指出，居民用电价格是不调整的，对CPI没有直接影响。大部分加工企业用电成本占总成本比重不大，电价成本增加对生产经营总成本影响相对较小，所以在竞争比较充分的情况下，随着技术进步它们可以消化一部分。再一个就是对一些用电量比较大的高耗能产业，这些行业竞争也是比较充分的，也不可能完全转嫁出去。所以，总体分析起来对CPI的影响不大。

　　高盛中国区首席经济学家梁红也认为，此次成品油提价对CPI的直接影响非常有限。据其估算，成品油在CPI中所占的权重只有0.5%左右。因此，汽油价格上涨26%对CPI的净影响仅为0.13%左右。预计食品价格的下滑将推动6月份CPI继续下降，本次汽油价格上调应该不会改变通胀率的下降趋势。能源价格的上调对PPI的影响可能更为明显，但影响程度也更难以量化。

　　推高CPI约0.9%

　　具体计算其影响，各方的结果大体一致：推高CPI约0.9%.

　　“这次能源价格调整对CPI冲击很小”，国家信息中心首席经济师范剑平表示，如果有传导，根据以往观测经验，能源价格上涨10%，当年CPI会上升1%左右。而且与调整的时点有关，若在年中，影响就只有0.5%.目前成品油是在年中提价18%，因此对CPI的影响可能是0.9%.

　　但其进一步指出，由于此次价格政策调整中，部分领域另有财政补贴，对农业和交通支出基本没有影响，应将这两部分剔除。在CPI篮子中，农产品(000061,股吧)约占30%，公交支出占比约为17%，因此，剩余影响不到0.5%.

　　而中信证券(600030,股吧)首席宏观分析师诸建芳的测算也与之相同，成品油及电价提高将导致7月CPI提高0.9个百分点，PPI提高2.8个百分点。

　　来自中金公司的报告也指出，本次能源价格调整将推高下半年CPI约0.9个百分点，其将全年通胀预测上调至7%-7.5%.

　　从紧货币政策难松口

　　今年货币政策基调已由此前的稳中适度从紧转变为从紧，目前为止央行年内已五次上调存款准备金率，至17.5%的历史新高。而就在去年，央行先后六次升息，并10次上调存款准备金率。在如此高密度的调控之下，不少企业的资金链受到严峻考验，从年初的雪灾开始，从紧的货币政策放松的呼声就没有停止过。

　　而这一轮提出放松货币政策的迹象是，6月13日规格非常高的年中经济工作会议上，并没有重点提及“从紧的货币政策”，新华社发布的通稿中，已经找不到“控制投资增速、控制货币信贷”等紧缩性措辞，而是强调政策的“预见性、针对性、灵活性”。

　　中国宏观经济学会秘书长王建表示，应该从紧缩转向放松。其指出，现行的宏观调控政策不仅无法抑制物价的上涨，还可能导致中国经济增长的放缓，而在这两个目标选择中，中国首先应该保经济增长。

　　对此，不少专家有不同看法。世界银行高级经济学家高路易表示，要想抑制原材料涨价的溢出效应和通胀预期，就需要采取相对紧缩的货币政策，中国目前没有必要放松宏观紧缩政策。

　银河证券宏观分析师张新法认为，运用组合型政策应对此轮通胀，为避免经济陷入“滞胀”的风险，从紧的货币政策不能放松但应保持弹性，财政政策应由稳健转为积极。

　　国泰君安宏观经济分析师姜超甚至指出，CPI的短期下降源于去年同期的高基数，而基数效应将在2008年8月后消失，此后CPI将重新反弹。由于同期美国可能恢复加息，那么央行加息抑制物价的概率也不可低估。

　　而近期央行强硬的观点也对此作回应，央行行长周小川6月20日在纽约对记者表示，鉴于油电涨价后中国可能面对更加严峻的通胀压力，央行可能会制定更为强硬的对策来控制通货膨胀。周小川说：“能源价格的调整势必给消费物价指数带来某些压力，为此我们会制定更加强硬的反通胀政策。”

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