信托业大块头业绩斐然 小公司处境尴尬

　　随着上市公司2010年报披露如火如荼的进展，其控股的信托公司去年的经营业绩亦渐渐浮出水面。

　　对比各家信托公司的财务数据，虽然姹紫嫣红是行业的主基调，但是各家经营业绩的差异仍然悬殊，行业龙头的市场地位日益巩固，中小信托公司的处境愈发尴尬的现象也更加明

　　中融、平安

　　行业大块头业绩斐然

　　近日刚刚公布年报的中国平安在其年报中披露了子公司平安信托2010年的业务数据，其年报显示，平安信托2010年实现信托业务营业收入21.53亿元，同比增长80.62%；净利润10.39亿元，同比增加71.45%。

　　“平安信托资本实力雄厚，这也是平安信托可以快速发展的基础”，有分析师对《证券日报》记者表示。数据显示，平安信托2010年受托资产规模1369.55亿元，注册资本69.88亿元，位列信托行业第一名。

　　根据中国平安年报，平安信托信托业务手续费及佣金净收入7.02亿元，较去年同期大增96.09%，包括信托产品管理费7.14亿元，同比上涨82.6%，其他收入1.89亿元，同比上涨0.05%；总投资收益14.51亿元，同比增长73.98%。平安信托也表示，信托产品管理费收入由2009年的3.91亿元大幅增加至2010年的人民币7.14亿元，主要原因是在受托资产规模增加的同时，产品费率和产品结构也在不断优化。

　　“在净资本新规的约束下，信托公司的盈利能力与信托公司的业务类型更具相关性，做大通道类业务的信托公司由于信托收益率低，以致盈利能力受限，而一些信托公司，例如平安信托，通过调整信托产品结构等措施加强主动管理，所以盈利也会大幅上升”，普益财富信托研究员陈朋真对本报记者表示。

　　同样作为行业排名靠前的中融国际信托，透过其控股股东经纬纺机的年报可以看到，其2010年实现净利润3.85亿元，而2009年中融国际信托实现净利润3.24亿元，去年同比增长18.83%。普益财富监测数据显示，中融国际信托以225款的信托产品成立数量位居2010年各机构排名之首，远超第二名外贸信托173款的成立数量。经过大股东经纬纺机在注册资本及流动资金的大力扶持，日益摆脱净资本约束的中融国际信托也得到了研究机构的普遍青睐，天相投顾表示增资后中融信托净资本大大提升，进入国内一流信托公司行列，后续发展值得期待。

　　净资本“束腰”陕国投

　　新公司“不畏”紧箍咒

　　“由于房地产业务以往的表现过于突出，陕国投的收入一度以房地产业务为主，但是受制于监管层要求信托公司实业清理的刚性要求，陕国投近年来不得不逐渐削弱对房地产业务的依赖并突出信托业务的主业地位”，有业内人士对本报记者指出。

　　通过“年报第一股”陕国投我们可以看到，陕国投信托项目资产总计204.68亿元，同比增加64.82%；信托项目收入合计8.70亿，较上年度的6.42亿元增长35.51%；实现信托项目利润总额7亿元，同比上年度增长21.74%。

　　陕国投近年来的年报及半年报显示，2008年房地产业务收入15358.4万元，占陕国投主营业务收入的69.12%，利润占比58.13%；2009年底这个数字分别为12598.86万元，52.96%，28.73%；2010年底这个数字变为4112.78万元，18.68%，23.40%。而信托业务这几年的利润与收入占比分别达到，2008年底3084.9万和13.88%，2009年底4910.46万元和23.89%，2010年底6900.01万元和35.47%。

　　“如果陕国投想要继续做大信托业务，资本金问题将是横在陕国投面前最大的一道坎”，分析人士对本报记者表示。陕国投信托资产规模的迅速上涨也为其净资本带来了更大压力。数据显示，陕国投的注册资本只有3.58亿。国内信托公司平均注册资本在2009年就已经接近12亿元。陕国投亦在10年年报中坦言，资本金严重不足，仍是制约公司业务发展的瓶颈。

　　但是与陕国投被“硬约束”的现状不同的是，09年新成立的信托公司，由于基数小余额少，10年却可以“不畏”进资本的约束，发展速度相对较快。

　　根据WIND数据，华能贵诚信托2010年实现营业收入2.59亿，较去年同期的1.89亿增长37.19%；利润总额1.53亿，较去年同期大增52.29%；净利润1.14亿，更是较2009年上涨了57.10%。资料显示，作为“13家历史遗留问题信托公司”之一的华能贵诚信托成立于2009年3月26日，属华能集团控股子公司。对此，普益财富信托研究院陈朋真对本报记者表示：“09年新成立的信托公司业务增长的空间应该会大一些，因为这些新成立的信托公司信托资金余额较小，受净资本管理办法的约束也会比较小。”

　　而这“13家历史遗留问题信托公司”中，还有金谷信托、江南信托、中粮信托等信托公司于2009年成立。

　　华能贵诚信托2010年信托项目资产415.28亿，同比增长82.82%；信托项目收入合计总额22.13亿元，而去年同期这个数字只有5.59亿元，同比增长296.26%；实现信托项目利润总额17.34亿元，相比较去年增长298.19%。

　　中小公司处境尴尬

　　但并不是所有信托公司的经营业绩都红得发紫，根据WIND数据显示，华宝信托2010年实现营业收入14.41亿元，较去年同期下降9.04%；利润总额8.16亿元，同比下降14.52%；净利润4.71亿元，而其去年同期实现净利润6.13亿元，下降了23.07%。笔者发现，虽然信托行业处于极快的发展时期，但是华宝信托的经营业绩却连续两年下降，华宝信托2008年的年报显示，华宝信托2008年实现营业收入18.89亿元，净利润7.71亿元，均高于其2009年及2010年的数值。

　　华宝信托2010年信托项目资产总计869.35亿元，同比增长86.05%；实现信托项目收入合计26.45亿，同比2009年下降14.37%；信托项目利润总额22.75亿元，较去年同期下降15.05%。

　　普益财富信托市场报告显示，自2007年信托新"两规"颁布以来,信托行业发展迅速。2010年市场共成立集合信托产品1827款，环比增幅为55.62%；成立规模达3461.34亿元，环比增幅为108.15%。统计数据显示，2010年产品成立数量居前三位的信托公司成立产品数合计占行业的28.85%，前五位和前十位的占比分别是38.42%和53.37%。导致信托产品的成立数量集中度过高的主要原因是：各信托公司之间的实力和信誉悬殊较大，在羊群效应的作用下，社会给予好的信托公司更多机会施展能力，最终导致强者更强，弱者更弱。

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