金石投资直投4家公司浮盈4.4亿 精准投资遭质疑

　　从入股到其上市均不到2年

　　金石投资直投4家公司浮盈4.4亿 “精准投资”遭质疑

　　■本报记者 于德良

　　金石投资——直投领域一个响当当的名字，正应验了中国的一句老话“老子英雄儿好汉”。

　　中信证券2010年年报披露，截止2010年12月31日，其旗下的全资子

公司金石投资总资产达到66.01亿元，净资产60.61亿元，全年营业收入5.82亿元，净利润4.14亿元。金石投资员工仅有27人，据此计算，其人均为公司贡献净利润1500多万元。目前国内没有一家券商直投子公司能与之匹敌。

　　继金石投资直投的神州泰岳、机器人、昊华能源相继上市后，2011年至今，又有4家上市（或过会）公司出现了金石投资的身影。其中，恒泰艾普、东软载波已经登陆创业板，按发行价计算，2家公司为其带来浮盈2.1亿元，平均直投回报4.8倍。若浙江开山按46元、九牧王按21元发行价计算，2家公司为其带来浮盈约2.27亿元。4家公司合计为金石投资录得浮盈4.37亿元。

　　金石投资现身4家公司

　　录得浮盈约4.6亿元

　　金石投资有限公司是中信证券股份有限公司的专业直接投资机构。中信证券经中国证监会批准作为首批券商直接股权投资业务试点后，于2007年10月成立了金石投资有限公司。

　　截至2010年底，金石投资的已上市项目有神州泰岳、机器人、昊华能源。

　　今年以来，金石投资直投业务再度开花结果。金石投资参股的恒泰艾普于2011年1月7日上市，持有该公司185.567万股，投入成本2400万元，按恒泰艾普发行价57元计算，浮盈1.06亿元，投资回报4.4倍。

　　东软载波于2011年2月22日上市，金石投资持有300万股该公司股份，投入成本2000万元。即使按该股41.45元的发行价计算，浮盈达1.04亿元，投资回报率5.2倍。

　　已过会的浙江开山和九牧王也闪现金石投资的身影。九牧王正在紧锣密鼓推进上市，确定的价格区间为20元~22元。2010年3月23 日，九牧王引入金石投资进行增资，金石投资以每股8.5362元的价格认购九牧王股份新增的293万股股份，认购总价款约为2501万元。如果按九牧王发行价21元计算，金石投资浮盈3652万元，一年的回报1.46倍。

　　根据浙江开山创业板首发招股说明书（申报稿），浙江开山本次发行3600万股，发行后总股本1.43亿股，发行前净利润2.26亿元，即使按机械行业平均30倍的市盈率计算，浙江开山发行价约46元。2009年12月9日，金石投资出资4000万元，认购该公司500万股。据此计算，金石投资浮盈约1.9亿元。

　　截至2010年底，金石投资直投已上市的公司，包括持股525万的神州泰岳、704万股的机器人、2400万股的昊华能源。金石投资获得上述三家公司股权时成本约2.045亿元，按发行价计算，揽入浮盈7.6亿元。

　　金石投资从入股神州泰岳到其上市不到5个月的时间，堪称最精准直投。在昊华能源潜伏了2年3个月，投资机器人到其上市等待一年半。而恒泰艾普、东软载波九牧王、浙江开山这4家公司，金石投资从入股距今，均不到2年，最长的恒泰艾普入股时间在2009年10月，最短的九牧王入股时间在2010年3月23日。

　　如此的“精准投资”遭到市场的质疑，在IPO产业链中“直投+保荐”模式也是市场诟病的重点。业内专家认为，券商“直投+保荐”的模式涉嫌利益输送。尽管有规定，券商持有发行公司7%以上的股份，则不得担任主承销商，但在创业板巨大的财富效应下，这样的规定不足以抑制券商追求巨额利润的冲动。若杜绝利益输送、禁止非公平交易，则需要更加完善的制度来配合。

　　绵阳基金入股贝因美

　　账面浮盈7599万元

　　在众多创投大腕云集的贝因美招股书中，还出现了绵阳基金的影子，而绵阳基金是中信产业投资基金管理公司成立的第一只人民币基金，中信证券拥有中信产业投资基金管理公司35%的股权。

　　除了开展直投业务，入股产业基金也成为券商们进军PE行业的一只触角。据统计，目前券商投资或者在建的基金管理公司已有7家，最为业界称道的是中信证券拥有71%股权的中信产业投资基金管理公司。中信证券2010年报显示，中信产业投资基金管理有限公司注册资本18亿元，中信证券持有35%的股权。截止2010年末，基金总资产31.7亿元，净资产21亿元，营收2.37亿元，净利润4452.81万元，员工85人。

　　去年1月28日，该基金公司宣布旗下第一只人民币基金——绵阳科技产业投资基金正式结束募集，总规模达到90亿元。绵阳产业基金主要投向金融、消费、原材料和机械制造四个领域。此外，中信证券还以金石投资公司名义成立了一个产业基金——北京农业产业投资基金。

　　这次绵阳基金以300万股入主贝因美，这部分股权系吉维尔国际有限公司以16.67元/股的价格转让所得。按贝因美发行价计算，绵阳基金浮盈7599万元。

　　绵阳基金除持有贝因美，还持有贝因美集团10%的股权，是贝因美集团的主要股东，也就是间接持有1647万股，按昨日贝因美收盘价39.52元计算，这部分股权的市值达到6.5亿元。

　　此外，绵阳基金已投的项目还有盛运股份。2009年7月1日，绵阳基金以3.9元/股的价格持有盛运股份1000万股。截至昨日收盘，市值可达2.36亿元。

　　加码直投业务

　　金石投资增资22亿元

　　在2007年10月金石投资成立之前，中信在直投业务上主要是依托于中信创投，而在金石投资成立之后，中信创投成为金石投资的控股子公司，同时也不再从事上市公司的直投业务。

　　中信创投和金石投资所直投的5家公司已经全部上市。包括最早在2007年由中信创投入股的理工监测和威创股，在2009年IPO重启之后，都已经在2009年底之前集中上市。

　　这其中，金石投资所入股的3家公司当中，机器人和神州泰岳两家公司在2009年10月30日同时登陆创业板。

　　丰厚的利润回报，令券商纷纷增资旗下直投子公司。2007年金石投资的注册资本仅8.31亿元，之后金石投资规模逐渐扩大。2008年金石投资增资6.69亿元，2009年增资15亿元，注册资本增至30亿元。

　　2010年7月6日，中信证券公告称,将向旗下直接投资公司——金石投资有限公司增资22亿元人民币，增资主要用于提升金石投资的业务能力。公告指出，公司董事会授权经营管理层在中信证券净资本指标符合监管要求的前提下，分步对金石投资进行增资。此轮增资后，其注册资本将为52亿元。

　　金石投资网站显示，其目前共投资了19家公司，其中已上市（或过会）公司6家。

　　加码直投业务 上市券商直投金额49.5亿元

　　■本报记者 潘 侠

　　新股首发（IPO）重启以来，共有31家有券商直投背景的企业成功上市。高额回报率让券商纷纷加大直投业务投入。年报显示，截至去年底，中信证券、广发证券等8家上市券商直投金额已达49.48亿元。

　　业内人士认为，在近年来激烈的佣金战中，券商佣金率下降已是不争的事实，而直投业务目前正迎来黄金发展期，可以为券商提供新的业务增长点，这也是券商去年以来纷纷增资直投子公司的重要动力之一。

　　大手笔增资直投公司

　　高额回报率令券商这两年或者大手笔增资直投业务，或者忙着申请直投业务资格。

　　中信证券旗下的金石投资是增资幅度较大的一个。2008年和2009年，金石投资共获得了21.69亿元的增资，注册资本增至30亿元。到了2010年，金石投资再次获得22亿元的分步增资，目前已有16亿资金到位，注册资本增至46亿元。按照券商以自有资金对直投子公司投资金额不得超过净资本15%的规定，金石投资的注册资本已很接近15%的上线。

　　此外，广发证券、兴业证券、国元证券、华泰证券、西南证券等上市券商也先后对直投子公司增资。

　　其中，广发信德的注册资本已于去年6月由5亿元增至8亿元。去年10月广发证券再次决定向广发信德分批次增资5亿元，广发信德的注册资本将变为13亿元。

　　今年1月6日，华泰证券发布公告称，将对其直投子公司华泰紫金增资，此次增资完成后，华泰紫金的注册资本将从2亿元增加至5亿元。

　　2月28日，国元证券宣布向旗下国元股权投资公司增资5亿元，国元股权的注册资本将变为10亿。

　　3月1日，兴业证券也审议通过对直投子公司兴业创新资本管理有限公司增资5亿元的议案，计划将其注册资金从2亿元增至7亿元。

　　西南证券2010 设立全资控股子公司西证股权投资有限公司。2010 年3 月29 日，公司正式成立全资控股子公司——西证股权投资有限公司，首期注册资本为2 亿元。2010 年10 月25 日，公司向西证股权投资有限公司增资2 亿元，使其注册资本增加至4 亿元。

　　东北证券也在去年9月13日取得设立直投子公司的资格。2010年11月26日，公司直投业务子公司东证融通投资管理有限公司正式成立，注册资本5000万元；2010年12月完成增资5000万元，注册资本达到1亿元。宏源证券报告期内也取得了直投业务资格，并成立了全资子公司宏源创新投资有限公司。

　　此外，太平洋证券、国金证券等报告期内也在积极的进行直投业务资格的申报工作。

　　上市券商直投收入猛增

　　上市券商直投业务发展迅猛，但参差不齐。总的来说，大型券商和老牌券商表现较好。

　　海通证券直投业务管理资金规模历来稳居券商行业前列。目前，公司拥有海通开元投资、海富产业基金等两家直投业务子公司。去年，其长期股权投资期末账面余额较年初余额增加8.24 亿元，增长111.97%，主要系公司全资子公司海通开元投资有限公司本年开展直投业务增加的股权投资。去年公司长期股权投资额增幅也达到了135.02%。

　　中信证券直投也是券商中的佼佼者，自2009年以来，中信证券旗下金石投资直投的项目中，已有机器人、神州泰岳等6家企业成功上市，开山压缩机、九牧王已过会，8单项目总投资额为3.26亿元。目前，金石投资仍掌握着大量未上市的投资项目。据中信证券2010年报显示，去年金石投资完成投资项目35单，投资额合计21亿元。

　　广发证券旗下广发信德也掌握着大量未上市项目。据广发证券2010年报显示，广发信德已投资27家公司，累计投资额为8.23亿元。目前其直投的上市项目仅有华仁药业、青龙管业等5家，另有鸿利光电和林洋电子2家过会项目，7单项目的投资额为1.16亿元。

　　而2009年才涉足直投业务的国元证券也在奋力直追。国元证券2010年报显示，其直投子公司国元股权投资公司已投资了9个项目，累计投资额合计3.65亿元；目前国元证券已上市项目仅有1家，投资额为2036万元。

　　报告期内，华泰证券直接投资业务子公司—华泰紫金投资有限责任公司实施项目投资4家，投资金额合计10,585万元。同时，在2009年9月实施投资的通鼎光电项目于2010年10月21日在深圳证券交易所挂牌交易。公司去年股权投资增幅为47.99%。

　　去年5月，兴业证券直投业务子公司兴业创新资本管理有限公司正式成立，注册资本1亿元。据其年报显示，兴业证券2010年12月完成增资1亿元，股本规模达到2亿元，并完成了2个项目的股权投资。其长期股权投资年末余额较年初增长851.49%，主要系公司全资子公司兴业创新资本管理有限公司本年开展直投业务增加的股权投资。此外，兴业证券拥有的南方基金10.%股权给其带来了4500万的现金红利，

　　2010也是西南证券开展直接投资业务的第一年。其直投公司自去年3月29日正式成立以来，已考察调研项目20多个，并已成功投资优质项目。西南证券认为，直投业务对于自身提高资本运作效率、分散二级市场投资风险具有重要意义，有望为公司业绩的持续稳定增长贡献力量。目前，公司已将直投业务列为2011年的重点发展业务。

　　光大证券去年也有所斩获。2010年，公司直投业务子公司光大资本投资有限公司共完成5家企业的股权投资，投资金额4.05亿元。报告期末，公司累计对外投资总额为5.11亿元。

　　招商证券在报告期内也通过全资子公司招商资本投资有限公司开展直投业务，其投资金额为17,887万元。

　　（上接A1版）

　　公司股权频遭折价抛售

　　公开资料显示，截至目前，在广发证券的上市公司股东中，仅有华茂股份一家公开表示将参与其定向增发。如果按照华茂股份计划参与的上限18亿元计算，广发证券如果要募集到180亿元仍需从不超过9名特定对象获得162亿元。

　　广发证券第10大股东华茂股份近期曾两次发布减持广发证券的公告。华茂股份表示，在限售期满后急于抛售广发证券，主要是为了筹措资金参加广发证券定向增发。

　　华茂股份3月22日公告显示，公司在2011年3月18日至21日期间通过深圳证券交易所集中竞价交易系统累计出售所持有的广发证券股份428万股。

　　4月1日，华茂股份再发公告：2011年3月29日至31日期间, 公司通过深圳证券交易所集中竞价交易系统出售所持有的广发证券股份235万股. 截至公告日，公司已累计出售广发证券股份664万股，尚余广发证券股票5059万股，占广发证券总股本的2.02%。

　　华茂股份表示，经初步测算，股票出售累计实现税后利润约为19860万元，约占公司2010年经审计全年净利润的55.16%。

　　实际上，自广发证券借壳上市后首批6.83亿股今年2月21日解禁以来，广发证券便开始高频率现身大宗交易市场。

　　数据显示，本次广发证券解禁市值超过300亿元。根据本报记者统计，自2月21日限售股解禁上市以来，共发生64笔大宗交易，涉及6504万股(占解禁股的10%)，交易额24.89亿元，从成交价格来看，一般较前一交易日的收盘价平均折价10%左右。统计显示和，自解禁以来截至5月19日，广发证券股价已累计下跌25.7%。

　　截至昨日，广发证券的股价收于33.82元，与其定向增发价格27.41元相比，仍相差6.41元。虽然与前期动辄20、30的差价无法相提并论，但仍存一定获利空间。

　　■本报记者 吴婷婷

　　中国宝安的一位投资者昨日以欺诈客户案由正式向北京市第一中级人民法院提起民事诉讼，要求被卷入中国宝安“石墨矿门”四家券商之一的信达证券赔偿其损失，如被立案，这将成为我国首例股民起诉券商案件。

　　根据原告的代理律师北京问天律师事务所张远忠提供的《民事起诉状》，原告刘某某以欺诈客户赔偿纠纷为案由，要求法院判令被告（信达证券）赔偿原告损失共计人民币7106.47元并判令其承担原告利息损失共计人民币203.32元（截止到2011年5月17日。）

　　张远忠介绍，针对股民起诉信达证券这一诉讼，北京市第一中级人民法院已正式受理，会在七天之内决定是否立案。在接受《证券日报》记者采访时，张远忠表示，此次先行起诉信达证券，近期将追加其他三家券商为被告，要求其共同承担民事损害赔偿责任。

　　2010年9月到2011年2月，湘财证券、平安证券、国泰君安和信达证券先后发布了关于中国宝安的研究报告。在研究报告中，这4家券商都无一例外地肯定了中国宝安拥有丰富的石墨矿资源。在券商研报的力挺下，今年1月18日到2月22日，中国宝安的股价由13.60元涨至24.90元。3月15日，中国宝安发布澄清公告称，公司没有石墨矿。

　　今年4月19日，张远忠代理投资者将一纸《申请书》递交给证监会，要求对中国宝安“石墨矿”事件涉及的4家券商及相关分析师，以涉嫌虚假陈述的行为进行查处。

　　证监会最新的表态称，正在对有关上市公司和证券公司开展核查，如果发现违反证券法规的行为，将依法处理。同时证监会建议受害投资者提起诉讼，以维护自身合法权益。

　　根据相关司法解释，关于虚假陈述证券民事赔偿“前置程序”的限制。前置程序要求，起诉必要条件之一是具备有关机关的行政处罚决定或者人民法院的刑事裁判文书。之前在接受本报记者采访时，张远忠律师曾表示，证监会的核查结果或将成为4家券商研报虚假陈述的证据。

　　“此次起诉的案由为欺诈客户，所以并不受虚假陈述证券民事赔偿前置程序的限制。”张远忠表示。

　　青海证监局：

　　进一步加强内幕交易防控力度

　　本报讯 5月16日，青海证监局召开了主题为“打击和防控资本市场内幕交易”的董秘座谈会。会议由青海证监局副局长闫勇主持，青海辖区内9家上市公司董秘及证券事务代表参加。

　　据闫勇介绍，去年以来，青海证监局把打击内幕交易活动作为全年的重点工作。首先，完善了内幕交易监管相关制度；其次，建立了打击和防范内幕交易的综合治理体系；第三，青海证监局会同省金融办、公安厅举办了防控和打击资本市场内幕交易专题培训班；第四，青海证监局将内幕信息知情人登记制度的建立、执行情况作为全年上市公司现场检查的重点，并针对有重大资产重组的公司，强化了监督检查工作；第五，青海证监局加强同证监会和交易所的沟通，完善快速反应和协作监管机制，坚决打击和防范内幕交易；第六，青海证监局和各上市公司均成立了防控内幕交易领导小组，以最大程度上防控资本市场内幕交易。

　　闫勇对今年的上市公司监管工作进行了部署：第一，要进一步加强上市公司内幕信息管理，加大内幕交易防控力度；第二，进一步深化公司治理，切实提高上市公司规范运作水平。加强内控规范体系建设和继续深入推进“解决同业竞争，减少关联交易”专项活动，以维护全体股东的合法权益；第三，上市公司高管人员要认真履职、严格自律，严防内幕交易、严禁虚假信息披露、严禁大股东侵占上公司利益、严禁董监高人员违规买卖本公司股票；第四，增强上市公司可持续发展的能力，切实提高公司质量，使上市公司成为引领结构调整产业转型的龙头，进一步做优做强上市公司，为青海“四个发展”服务。

　　（李立平 赵 航）

　　山东证监局局长徐铁：

　　提高辖区期货市场服务国民经济能力

　　本报讯 近日，山东证监局局长徐铁指出，自2008年金融危机以来，国内外市场环境发生了深刻变化，期货市场的重要作用已得到社会广泛认同，期货市场面临着难得的发展机遇，应是今后山东辖区期货市场的重要任务。

　　徐铁表示，2011年山东证监局将继续秉承监管与服务并重的理念，重点做好六项工作：第一，做好增资重组和创新发展，引导期货公司做优做强；第二，依法办理行政许可事项，优化网点布局，提升高管队伍水平；第三，坚持全面法人监管，加强对居间人管理，全面推进辖区期货经营机构合规建设；第四，加强风险指标监管，督导期货公司持续提高风险控制能力；第五，加强信息技术监管，督促期货经营机构提高信息技术建设水平；第六，加大市场宣传培训，推动期货市场快速稳妥发展。

　　（赵 宁）

　　广发银行提醒储户

　　要防范“切钱”行为

　　本报讯 日前，一起“切钱”犯罪事件被广发银行天通苑支行员工当场识破，银行避免了损失。广发银行提醒储户，此类“切钱”骗局一般都是以换钱开始，再以各种方式转移失主注意或用一些遮盖物挡住视线。储户一定要提高警惕，只要现金离开手后再次拿回一定要重新清点，不要怕麻烦。谨防不法分子以换钱为由趁机“切钱”盗窃。（闻 达）

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