平台贷命悬政策取向

　　审计署的一纸报告再次将地方政府融资平台置于了争议的焦点。

　　随着还款高峰的即将到来，平台贷的违约率正在提高，某股份制商业银行信贷负责人对《第一财经日报》记者直陈，系统性风险是肯定存在的，而风险是否化解取决于监管当局的政策取向。

　　事实上，监管层

对于融资平台的监管正在加码，今年5月，银监会要求对融资平台贷款重新解包还原，并要求商业银行在今年6月底之前，根据重新解包的结果，按照现金流的不同覆盖情况，计算风险权重，并计提拨备。

　　此外，随着货币政策逐渐紧缩，银行的信贷额度在下降，而企业的借贷成本却在上升。

　　“项目的违约概率与国家政策密切相关，比如1993年时的开发区热，那时候各地上马了很多项目，后来遇到紧缩，部分项目就变成了烂尾”。在他看来，政策应适当放松，使得一些现金流充足，已经开工的项目能够完工，而不应一刀切。

　　无独有偶，交通银行首席经济学家连平曾对本报记者表示，宏观调控应遵循“缓则圆”的原则，在他看来，不能指望在很短时间内，通过采取严厉的措施加以解决，否则就会欲速则不达。中国社科院副院长李扬则指出，中国的宏观审慎监管主要是周期的问题，只要能保证宏观经济平稳快速增长，很多问题就会逐渐解决。

　　这种用时间换空间的思路曾多被决策层所采用，例如四大行的不良贷款就曾被剥离至资产管理公司，而被剥离的资产在经过了一个周期之后，很多变成了优质的资产。

　　除了可以用时间缓释风险外，政府的充裕的资产也为还款提供了保证。苏格兰皇家银行在6月28日发布的研究报告中指出，政府强大的资产负债表会保证债务的清偿。

　　中国银行战略管理部分析师张友先对本报记者表示，当下市场只关注地方政府的债务，而忽略了地方政府还拥有很多优质的资产，地方政府完全可以通过出售相关资产来偿还银行债务。

　　苏格兰皇家银行认为，中央和地方政府会担保地方政府融资平台债务，这会在某种程度上减缓债务违约的预期，该机构指出，公共领域的资产负债表是健康的，资金流动充裕，而其中就包括出卖土地中所获得的收入，在其看来，公共负债领域大规模违约的可能性很低。

　　关于政府的资产规模，尚无测算，据悉，李扬正在组织社科院的力量编制中国政府的资产负债表，而该课题将在近期完成。

　　苏格兰皇家银行表示，地方政府融资平台问题的产生，体现了地方政府融资的短板，除了中央政府的支付转移外，很多时候，地方政府要靠其自身力量融资，但这个过程缺少预算批准的程序。该机构建议，应将所有的地方政府的花费和融资纳入到预算程序之中，并且引入市场机制，比如通过发行经过审慎监控和评级的地方债来进行融资。

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