过冬风暴席卷券商

　　理财周报记者 汪江涛/文

　　终究想用一种理论，来解释市场。行业周期？投资时钟？终究想用一个尺度，来度量券商。孰优孰劣？谁前瞻，谁被动？

　　当A股交出-21.68%的成绩单，我们的上市券商指数变动-26.41%。券商指数是A股的先行指标，你很难简单断定跌下去的这个

　　览及18家上市券商公告，2011年前三季度已不忍目睹。绝大多数券商净利润同比大幅下滑，最受伤者东北证券已亏1804万元；去年8月份作为最后一家借壳上市的国海证券，净利润仅6000多万元。东北证券2011全年亏损木已成舟，而随着2400点、2300点、2200点的相继失守，预计2011全年至少有4-5家上市券商净利润在区区亿元徘徊，券商全行业亏损面预计将超过2008年。

　　这实在让人不堪回首。而让经纪人更不能接受的是金融同业的纷纷“收红”。2011年，券商当年IPO规模最大、资金募集最高的方正证券，因业绩下滑超过50%而早早预警。而同为金融业上市公司，安信信托2011年预增110%、宁波银行预增50%。损券商，而肥了银行、信托。该苦笑，还是羡慕？

　　没有公开市场资本输血的非上市券商，日子更不好过。早在2011年中期，109家券商中就有15家开始报亏，比2008年金融危机期间还要多。2010年券商无一亏损的好日子，像过期日历被无情抛弃。

　　这个冬天会很冷。华泰证券总裁周易对本报言，“在内外部因素叠加的影响下，国内资本市场再次感受到了2008年的冰冷气息。”国信证券总裁胡继之对本报言，这个冬天或许不会短暂。“市场再次进入冬天，券商的 商业模式、业务边界和发展空间又将面临再次检验。”

　　国元证券总裁蔡咏，也在和本报思考同样的问题：此轮熊市与2001-2005、2008的有何不同，券商该如何调整“熊市策”？蔡总的思考是：目前的市场及行业现状，确与2001-2005有些相似，但部分优质券商抗严寒的能力相较彼时要强一些。“寒冬持续时间长的话，券商重新洗牌、并购的时机就会出现。这对实力券商是好事，但对全行业来说终究不好。”要出台促进券商行业发展、加快创新及放松管制的政策和措施，化危为机。

　　也正是在券商行业生存环境发生重大变化、未来面临诸多变数的大背景下，理财周报推出本期“券商裁员减薪风暴”专题。

　　不为揭丑，只为自省。

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