地产信托降温工商企业类崛起 最高收益冲刺15%

　　工商企业类信托占比一般30%，2012年1月份的该类产品平均预期收益率仅次于地产信托

　　理财周报记者 张慧宇/文

　　工商企业信托不少，却很少被关注。

　　“工商企业类信托产品一般在中融占比30%，大多数信托公司差不多这个比例，最近这类产品发行的比较多了。”

　　近期随着市场人士对地产信托兑付风险的担忧，银监会和信托公司都将严阵以待，房地产信托发行明显减慢，而票据类信托和同业存款信托也相继被监管部门叫停，工商企业类信托则成了信托公司新的目标。

　　同时该类产品的预期收益率也在不断攀升，从8.5%到9%再到15%，“这类产品收益率虽然没有房地产高，但相对稳健。”上述人士说道。

　　工商企业类信托悄然崛起

　　根据普益财富最新发布的《2011-2012年集合信托市场年度报告》， 2011年共有4051款集合信托产品成立，工商企业领域集合信托产品1332款，占比32.88%，而房地产信托占比不过才18.66%。2011年集合信托共募集资金7086.70亿元，其中工商企业领域集合信托产品共募集资金2301.08亿元，比房地产信托多出了285.53亿元，占比为32.4%。

　　进入2012年，工商企业类信托的发行继续升温。根据用益信托发布的《2012年1月集合信托产品统计数据》，从1月份的成立规模来看，在各种信托资金投资领域中，工商企业以136.28亿的规模排在第一，占比33%；从1月份的成立数量上看，工商企业类信托为72只，排在了第二，排第一的是金融类信托，工商企业类信托的平均规模达到1.89亿为最高；在平均收益率上，工商企业类仅次于房地产信托，高达9.67%。

　　如此高收益率，也就不难理解，为何工商企业类信托会受到市场青睐。在房地产信托兑付风险引起的担忧情绪下，作为预期收益率仅次于房地产信托的工商企业类信托自然成了最佳选择。

　　工商企业类信托的发行在悄然地升温，只是并未引起注意。这类产品主要是把信托资金投资于工商企业、金融类信托、房地产信托、基础设施信托是并列的，均是按照资金投放领域来划分的。

　　工商企业类信托的发行会呈现升温的态势跟宏观经济大背景有关，可以说是工商企业、信托公司和个人投资者共同的选择。

　　一方面，受制于全球整治和经济多因素的影响，使得很多工商企业生存环境不太乐观。此外，持续的货币紧缩政策限制了银行的贷款规模，低成本的融资渠道受阻，刺激了一些非金融机构的融资，主要是信托和民间借贷。

　　另外就是信托公司自身的融资渠道也越来越窄，银信合作规模的限制、地产信托的严控、票据信托和同业存款信托的叫停等，使得信托公司不得不拓宽融资渠道寻找利润增长点，这给工商企业类信托带来了发展的机会。

　　再者是市场上关于地产信托兑付风险的传言越来越多，造成了投资者的担忧，开始寻找一些相比地产信托收益率稍微稳健的产品。工商企业类信托顺势崛起而为。

　　中融一款信托预期收益率高达19.5%为最高

　　从2012年1月30日截至2月14日，工商企业类信托共发行了18款，预期收益率最低为8%，最高的为15%。然而，这样的收益率在2010年和2011年却占少数。

　　理财周报记者观察了从2010年以来的工商企业类信托产品后发现，该类产品的预期收益率在不断攀升。在2010年，工商企业类信托的预期收益率集中在6%和7%，9%的收益率已经算是高的了；到了2011年，预期收益率为8%和9%算是比较普遍的，有些产品的收益率达到10%以上。而今年以来，10%以上的预期收益率却显得很普遍了。

　　今年春节过后发行的该类产品中，预期收益率最高的为15%，是由中融信托发行的“华夏幸福股权收益权投资集合资金信托计划”一期。这个计划信托其实是分为四期发行的，二期、三期和四期的预期收益率更是高达19.5%，是从2010年至今所有工商企业类信托中预期收益率最高的，而排名第二的就是预期收益率为15%的产品。由此可见，预期收益率最高的前四名产品均是由中融信托发行。

　　不过中融的“华夏幸福股权收益权投资集合资金信托计划”的四期产品在一些基本情况是一样的。该款产品的发行规模为2亿，产品期限为6至36个月，所募集资金用于购买华夏幸福基业控股股份公司持有的一定数量的华夏幸福基业开发投资股份有限公司股票之股权收益权，其中流通股12,386,186股。

　　在质押物上，“华夏幸福股权收益权投资集合资金信托计划”的质押率为35%，相对较低。

　　在风险控制上，信托计划称会对华夏幸福的股价实施盯盘，设置抵押价格160%警戒线和140%止损线。如果华夏幸福任一时点质押股票的总市值低于转让价款的140%（以5日均价计算），则中融信托有权启动强制执行程序，依法行使质权处置质押股票。

　　另外，华夏控股提供连带责任担保并承诺此次融资资金决不用于任何地产项目。

　　不过这一期信托计划和二三四期不一样的预期收益率的设计，一期产品中，如果100万元≤认购金额＜300万元，前1.5个信托年度预期年化收益率为9%，后1.5个信托年度预期年华收益率为14%；如果300万元≤认购金额，前1.5个信托年度预期年化收益率为10%，后1.5个信托年度预期年华收益率为15%。

　　如果100万元≤认购金额＜300万元， 第一个信托年度预期年化收益率为8.5%，第二个信托年度为13.5%，第三个信托年度为18.5%。如果300万元≤认购金额，第一个信托年度预期年化收益率为9.5%，第二个信托年度为14.5%，第三个信托年度为19.5%。

　　“这款产品主要可能存在的风险也就是华夏控股经营出现大问题了，华夏幸福的股价波动风险、股票质权无法实现、华夏控股不能达到盈利预测股票被锁定的风险。另外就是一般普遍的风险，如信用风险，老板跑路了等等。”该产品营销人员说道。

　　她介绍，工商企业类信托是相对收益率相对中等比较稳健的一类产品，适合风险承受能力中等的投资者，不过对于具体的产品还需认真分析风险。

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