期钢中期上涨压力仍存

近期现货市场稳中偏强，在库存小幅下降以及终端需求逐步释放的带动下，贸易商拉涨意愿浓厚，截止3月23日，钢材综合指数较2月末上涨1.98%至120.82，长材指数较2月末上涨2.65%至125.55，螺纹指数较2月末上涨3.52%至124.2，板材指数较2月末上涨1.7%至118.25。但制约钢价中长期上涨的压力仍存，主要有以下几点：

1.3月汇丰中国PMI创新低，通胀压力仍存。汇丰银行公布的数据显示，2012年3月汇丰中国PMI初值为48.1%，终结此前回升趋势，创下四个月以来最低值。3月份该指数连续第五个月显示制造业活动萎缩。在国内出口表现疲软且房地产市场低迷的背景下，3月份PMI下降可能加剧市场对中国经济增长放缓的担忧情绪。

2.消费旺季来临，然粗钢产量回升中长期压力凸显。3月19日，中钢协统计数据显示，3月上旬重点企业粗钢日均产量158.58万吨，旬环比增长2.49%;预估全国粗钢日均产量189.8万吨，旬环比增长13.08%。下游需求转弱以及粗钢产量回升供需矛盾将逐步显现。

3.库存方面。截止2012年3月23日，五大钢材品种社会库存量为1817万吨，较上月环比减少76.7万吨，降幅4.1%。其中，线材环比减少24.6万吨至226.9万吨，降幅9.8%，中板环比减少8.7万吨至151.6万吨，降幅5.4%，螺纹钢环比减少30万吨至814.8万吨，降幅3.6%。库存整体出现下降，部分市场有缺货现象，但下游需求不如往年且钢厂产量增加后期供求情况不容乐观。

综上，在经济增长前景不明朗且通胀压力犹存的背景下，短期政策难出现大幅度的宽松;旺季需求缓慢释放将支撑期钢震荡攀升，但在中长期制约钢市的隐忧未明显缓解之前，市价大幅拉升难度大。另考虑期现接近平水状态以及钢厂套保盘压力剧增，螺纹期货上涨难度较大，中线关注震荡区间4250-4400。

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