揭密银行系头号PE：国开金融携千亿冒出水面

　　手握特殊牌照投贷自如

　　北京西城区金融大街7号，英蓝国际中心，因为众多一线金融机构扎堆入驻，而在这个过从甚密且谈资丰富的圈子中享有较高的知名度。甚至连熟手的出租车司机都能直接报出瑞银、高盛、摩根大通、九鼎等等的办公楼层。

　　而很多人并不知道，就在这座大厦里，还有一个行迹隐秘的重量级角色，那就是国开金融，背靠国家开发银行的资源和政策优势，加之强大的创新和运营能力，它的存在，已代表着难以抗衡的竞争力。

　　它是“国家队”PE中的最活跃力量，手中运作着超千亿资金，短短几年中，已悄然完成初期布局并强势进入各式投资蓝海迅速占领高地，只因为长期低调的行事作风鲜少吸引外界的注意。

　　浮出水面

　　这已不是国开金融第一次进行部门设置调整，成立三年以来，随着业务的开展和市场环境的演变，这家机构的管理架构已经历了多次变迁，每一次都离曾经的规划目标更近一点。

　　据国开金融相关人士透露，公司正在规划将负责城市开发基金的团队从原先的基金管理部中独立出来，而其他部门的设置调整也一直都在完善和规划当中。

　　时间回溯至国开金融刚刚成立不久的2010年，该公司制作的一份宣传资料显示，当时国开金融下设11个部门，分别为股权投资1-3部，基金管理1-2部、风险管理部、财务资金部、经营管理部、战略发展部、综合业务部以及人力资源部，并对下一阶段的业务架构提出了明确的发展规划。

　　尽管国开金融表示，因为很多调整正在进行当中悬而未决，暂不能提供目前内部的完整架构信息，而从近几年公司的发展路径来看，紧扣当初规划的发展方向非常明确，愿景逐步落地后，国开金融正在构建的大格局也逐渐清晰。

　　按照当时的规划，3-5年内，国开金融的架构将划分管控、业务、功能、协同四个基本模块，其中功能模块中将包含信托、资产管理、基金管理、上市公司（地产、实业等）、香港全牌照金融平台五类子公司，而业务模块中将设置四个子公司，分别管理城市发展基金、装备制造业基金、母基金以及夹层投资基金业务。

　　理财周报记者独家获悉，上述业务模块中的前三类基金目前都已成立，城市发展基金总规模500亿，一期100亿资金已募集到位，管理团队逐步实现独立；装备制造业基金以支持老工业基地振兴为宗旨，主要面向中高端制造业、战略性新兴产业、高科技行业等，总规模200亿元，一期规模40亿元；而原本基金管理业务板块投资的基金，已大部分划归为通过母基金投资管理。

　　而夹层投资业务部分虽暂未成立相关基金，但也由单独部门进行管理。

　　至于规划提及的功能模块中海外投资平台搭建也随着国开国际控股有限公司的成立顺利实现，至于一直有所传言的信托公司收购事宜，国开金融内部人士表示，暂未获知相关信息。

　　含金汤匙出生

　　国开金融成立于2009年8月，注册资本金350亿元人民币。而后国开证券、国开金融租赁公司相继成立，国开行商业化改制过程中以银行业务为主体、兼具投资和投行功能的“一拖三”组织架构基本搭建完毕。

　　而作为国开行这一平台架构中的最重要一翼，国开金融为国开行全资控股，对外是国开行统一的非金融类投资平台；对内视同国开行总行职能部门，归口管理国开行非金融类投资业务及国开行委托的金融类股权资产，主要从事私募股权基金、直接投资、投资咨询和财务顾问等。

　　虽然看起来国开金融未来希冀搭建的格局规模庞大，但简单来讲也未出其股权直投、基金管理、城市发展、海外投资四大业务板块。而这四部分业务选择的重点，均属于目前投资的蓝海领域，大部分竞争对手甚少，且国开金融具备绝对优势。

　　一位接近国开行的业内人士认为，国开金融的核心竞争力在于拥有国内银行业唯一一张人民币股权投资牌照，以及所依托的国开行强大运营平台及地方政府资源。

　　近年来，建银国际、中银国际还有工银国际加上国开金融等银行系PE依靠雄厚的资本实力和母行丰富的项目资源迅速崛起，风格自成一家，虽然行事低调，却具备不容忽视的影响力。而对于其他银行系PE而言，国开金融手中拥有的特许牌照自然是人人艳羡，就是这张牌照直接挡住了银行业直接进行人民币PE投资的去路，只有绕道海外注册子公司曲线参与。

　　这一优势体现在国开金融身上，便是直投业务的风生水起。不但能提供资本金，进行直接投资，还可同时配合国开行提供的贷款，形成真正的投贷结合模式，正好契合不少企业的融资需求。而国开行遍布全国各地区各行业的网络资源，还可为企业在全国范围内、整个产业链内提供大规模资源整合协助，这些都是国开金融获得优质项目的重要推动力。

　　具体体现在业务操作方面，是国开金融近几年对于夹层投资的高度关注。据了解，目前国开金融股权直投业务主要涉及三部分内容，一是PRE-IPO，二是夹层投资，三是并购。而对于大多数PE热衷的PRE-IPO项目，国开金融的投入比例正在不断减少，夹层投资将会是当前以及未来很长一段时间的业务重点。而目前国内大力投入此类投资的机构甚少，只有中信产业投资基金以及部分银行系PE有所涉及。而作为手持稀缺牌照并坐拥国开行庞大资源平台优势的国开金融，在此领域的发展显然拥有更广阔的想象空间。

　　上述人士对记者表示，“国开行的存量优质客户资源很多都可以直接过渡给国开金融，而依托国开行的品牌，国开金融想要获得一些好的增量合作对象也非常容易，谁都知道国开行与政府、监管机构有着密切的合作关系，又有很好的社会声誉，这样的资源优势是其他PE比不了的。”

　　除此之外，国开金融承接了开行原有191亿元存量股权资产，其中包括接手开发的6只中外合资产业基金、2只本土产业基金以及多只与地方政府合作的地方政府产业引导基金。又于2010年末联手苏州创投共同发起设立国内目前层级最高、规模最大的人民币母基金，总规模达600亿元。在基金管理业务方面的运营经验国内已难有人能出其右。

　　尽管含着金汤匙出生的国开金融，自成立起就被给予各种先天性优势，但日趋激烈的市场竞争也让国家队的头号大鳄压力不减。

　　国开金融内部人士坦言，“做开发性金融除了要延续国开行的传统承担社会责任，对于一些行业，在没有机构愿意贷款的时候我们去提供融资支持，不能单纯去考虑投资回报，同时我们也是走市场化管理的，要实现经济效益，要实现两者平衡，我们业务部门的办公室里也很少有人，都是和其他机构一样每天在外面跑项目，公司刚成立的时候大家也是几乎天天加班到凌晨一两点。”

　　在这个充满变数的市场中，即使优势明显，谁也不敢对未来松懈。

　　故事还在继续。

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