融资压力山大：多家券商急谋IPO

彭洁云

[ 目前在审待发的拟A股上市券商已经多达8家。除华安证券外，还包括拟申请沪市上市的中原证券、浙商证券、国泰君安、东方证券、东兴证券，拟登陆深市的第一创业证券、国信证券 ]

当上市券商因资本金优势而在融资类业务中如沐春风时，剩下的80多家券商比任何时候都更渴望上市。即使IPO停摆一年之久，仍挡不住券商的积极筹备，蓄势待发。

融资类业务红火 多家券商眼红上市

昨日，安信证券大股东中国证券投资者保护基金有限责任公司将其所持有的安信证券83.14%的全部股权在北京金融资产交易所挂牌，预示着安信证券坎坷上市之路已被清障。

根据《第一财经（微博)日报》记者梳理，自华安证券9月末悄然现身上证所排队企业名列，目前在审待发的拟上市券商已经多达8家。除华安证券外，还包括拟申请沪市上市的中原证券、浙商证券、国泰君安、东方证券、东兴证券，拟登陆深市的第一创业证券、国信证券。

这一浩浩荡荡的名列中，尚不包括按捺不住融资需求、已于今年5月先行登陆H股的银河证券；此前因股权过于分散IPO进程停滞许久、近日正式进入辅导期的东海证券；以及申银万国、齐鲁证券、广州证券等多家已明确表态力争尽快上市的券商。

要么跑步上市，要么等待被并购。有投行人士这样形容券商的发展出路。

9月25日，方正证券发布公告称，经与相关各方协商，已初步确定方正证券通过发行股份的方式吸收合并民族证券。如能成功，此次并购将成为中国首例上市券商同业并购。

早在2012年8月，同为上市券商的西南证券终止了与国都证券长达一年半之久的重大资产重组，同时也宣告了中国首例上市券商同业并购就此告吹。接受采访的多位券商人士认为，相较而言，具有民营背景和综合金融服务平台模式的方正证券收购成功的可能性较大。

记者注意到，在拟IPO的8家券商中，东方证券和东兴证券步伐先行，上市进程已进入“反馈”阶段。“我们现在在上证所仅排在50位，所有拟上市企业中排在400多位，即使四季度开闸，今年上市也无望了。”一家券商的内部人士感叹，作为资本金匮乏以及融资途径有限的非上市券商，上市券商融资类业务的红火让他们眼红不已。

券业融资凶猛 今年发债已募3133亿

今年以来，券业融资异常凶猛。本报根据Wind数据不完全统计，今年以来，券商通过银行间发债、短融、次级债、公司债等债务工具融资共计3133亿元，而去年全年仅为531亿元。

根据证监会网站最新的“证券公司次级债券审批”情况，东方证券、国泰君安、东兴证券、天风证券、浙商证券和平安证券等6家非上市券商都递交了申请材料。而自今年7月初民族证券成功发行并挂牌国内首例证券公司次级债券后，中金公司、华融证券、银河证券等券商均接踵发行。

短期融资债也是各券商发力的债权融资工具，齐鲁证券、申银万国、长城证券、渤海证券等券商在近一个月来频发短融。

一家大型券商人士表示，融资类业务的兴盛是券商谋求疯狂融资的主要诱因之一。

融资类业务也被称为信用交易业务，主要有融资融券、约定式购回、股权质押融资等业务，而信用交易的资金来源则包括自有资本金、短融及公司债融资、证金公司融资和资产管理产品融资等，对券商自有资金实力以及融资实力提出了较高要求。

国泰君安证券分析师赵湘怀断言，券商的信用交易业务将再造一个经纪业务。他预计融资融券业务在2015年的规模将突破6000亿元，信用交易将显著改变券商传统业务模式,熨平券商业绩波动,并提升杠杆及估值水平。

“即使非上市券商的债务融资工具已日趋增多，但从期限、融资成本、融资方式多样化方面，仍没有上市券商长袖善舞。”上述券商人士表示。

以券业龙头中信证券为例，根据其中报披露，今年上半年先后完成150亿元人民币公司债以及6期短期融资券的发行。另外，公司附属公司中信证券财务有限公司完成8亿美元公司债的发行。截至今年上半年末，中信证券的有息负债为670亿元人民币，财务杠杆率已从1.55倍提升至1.92倍。

而近几个月来的上市券商公告也显示，宏源证券已于10月10日发布股东大会决议公告，计划发行总规模不超过50亿元的公司债，东吴证券30亿公司债发行预案已获证监会批复，其计划募资52亿元的定向增发计划也已通过股东大会决议。

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