457亿融资资金上周抄底A股被套

大盘在上周五失守4500点，市场对牛市走势变得意见不一。触底反弹还是继续回调，市场在焦急等待着今天开盘后答案揭晓，杠杆资金情绪也变得微妙。

统计数据显示，上周前四个交易日，融资交易量逐日萎缩，但同时上周四两融余额也较上周一增长了300多亿元，同时有457亿元的融资净买入抄底A股，但上周五上证综指300点回调后，上述融资资金抄底已悉数被套。

一场超预期的急跌，使得市场对牛市的信心也为之一晃。上周，上证综指下跌13.3%，跌幅之深创近15年来的次低，仅次于2008年6月大跌，上周五单日更大跌超300点。此外，中小板指、创业板指也分别下跌14.4%、15.0%，创本轮牛市以来单周最大跌幅。

“市场下跌的主要诱因，是证监会要求券商清理场外配资相关业务，引发市场恐慌。”海通证券策略分析师荀玉根在周一晚点评称，此次监管要求清理的对象是民间配资，虽然实际占比不大，但市场本身在高位，投资者存在“高原反应”，牛市接下来可波段优化，但无需离场，休整后可将主战场移至转型中的成长股。

兴业证券策略分析师张忆东也强调，与“5·30”不同的是，此次大盘调整更多是由流动性边际变化导致融资盘多杀多的踩踏事件，“在牛市大判断不变的前提下，我们认为本轮指数最终调整空间显著超过20%概率较小”。

在这场源自高杠杆的恐慌性抛售下跌中，场内杠杆的态度表现相较平稳。更有融资客伺机加仓，意在抄底，但在紧随其后的上周五大跌后，其或要面临尴尬被套的局面。

Wind数据统计显示，上周6月15日至6月18日四个交易日中，两融余额平稳上升，由2.24亿元升至2.27亿元。但融资客整体的热情有所回落，4个交易日内，融资买入额和偿还额均逐日下降。但即便如此，其间仍有457亿元的融资净买入额。

个股方面，上述4个交易日内融资净买入额最高的为兴业银行(601166.SH)，净买入19亿元。紫光股份(000938.SZ)、中国中车(601766.SH)、民生银行(600016.SH)、招商银行(600036.SH)、中国平安(601318.SH)其间净买入额分别为17亿元、15亿元、13亿元、11亿元、9.9亿元。

但个股表现或并不尽如融资客抄底之意。兴业银行上周累计下跌逾14%，上周五当天即跌近5%。紫光股份自复牌后连续15个一字涨停，并于上周二打开并封回涨停板，但随后3个交易日则连续下跌，上周五更是直接跌停。此外，中国中车、民生银行、招商银行、中国平安也均是一路下跌，上周累计下跌18%、17%、11%、11%。

抄底未能遂意，但融资客短期风险或仍可控。“市场急速大跌对场内融资盘的影响不大。”荀玉根认为，其草根调研显示，截至上周五融资盘只有不到1％。达到平仓警戒线，而这部分融资盘仍有两个工作日可以补充保证金;另有3%融资盘的保证金比例处于130%~150%风险区域。

荀玉根强调，从上周个股跌幅来看，两融标的跌幅与其融资占比相关性不强，说明场内融资盘平仓行为并未出现，下跌并非来自场内融资盘抛售，个股跌幅与前期涨幅有一定相关性，说明主要缘于情绪变化带来的抛售。

川财证券分析师强调，融资买入占市场成交量比率已经从今年2月25日最高峰的19.47%，下降到现在的10.97%，目前处于去年6月份的水平。当前，融资资金对市场推动从5月开始作用已经迅速减弱，“资金面的拐点分别是融资余额的净减少、基金的净赎回，如果这两个信号出现，我们认为整轮牛市已经彻底结束，但中短期来看还没有出现上述两个信号。”

(第一财经日报)

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