揭秘5大投资幻觉

转自微信公众号 布林格

市场回报率高达10%？

布林格发现投资者们最大的投资幻觉就是，证券公司常常会给投资者们呈现相关的图表，告诉他们股票市场的“长期”年收益率已经达到了10%，投资者们容易信以为真。

实际上这句话并不是完全错误的。从1990年开始，股票的市场升值再加上股利确实给投资者们带来了一个平均10%的年收益。但是，从历史记录来看，4%，或是40%的总收益率只是从股利得来的。而另外60%都是资本升值，即平均值是6%，等于长期经济增长率。

然而，伴随着这个长期市场年收益率高达10%的概念，还有几点投资者没有认识到的谬误，本文在这里指出，

1）市场并不是每年的收益率都是10%。实际上有很多年市场收益率极其不稳定，高低变化及其不稳定。

2）这个分析并不包含现实生活中的一些经济影响，例如通货膨胀，税收，缴费以及其他花费，从长远的角度来看，这些都应当从总收益当中减去。

3）你并不拥有144年来供你投资和存钱。

下述的表格显示从1871年到现在1000美元的投资在通货膨胀，税收和缴费之后的收益率。（假设：15%的年税率，居民消费价格指数以通货膨胀为基准，还有初步设定年花费率是1%。在现实生活中，所有这些假设都有可能更低。）

就像你所看到的一样，从长远的角度看，结果差异非常大。

从1871年至今，总名义收益率高达9.07%，而“实际”的只有6.86%。虽然这个百分比看上去并不太高，但是经历了如此漫长的时间，1000美元的初始投资已经被惊人的260百万美元的价值所替代了。

更重要的是，就像之前所提到的那样，此刻也要强调，投资者从金融市场所获得的收益多少更重要的取决于你“何时”去投资。

我可以战胜市场

不要再痴心妄想了。

股票回购问题，“替代效应”，税收，花费和其他费用都会导致指数表现不令人满意。调查显示，4个基金管理人中只有1个人可以在长期的过程中战胜市场指数。而这些高于平均指数的数字仅仅只高了0.12%，还是在减去费用和花费之前的数据。然而，费用和花费比这一点超额回报来的更高。当然，这些内容还不包括收益所带来的税收支出。

有些基金经理存在盲目追赶业绩的问题，当然，如果业绩已经落后了，想要弥补其中的差距，投资者需要承担更大的风险。这会导向更大的投资误区。

以上这些理论很大程度上支持我们的观点。作为一个投资者来说，将你的收益业绩与股市指数相比没有任何意义，甚至具有潜在危险。

你的投资计划天衣无缝

当投资者们在为自己退休生活做个人金融规划的时候，往往是他们犯下大错的时候。

“在期望收益率和实际收益率之间，其实存在着巨大的差异。假设投资在投资者20岁时，也就是1965年开始的。在2000年，投资者已经55岁了，并且距离退休只剩了10年。这个标普指数实际上是2014年，根据市场的历史波动率和市场周期，进行几十年后的收益回报率预测。”

当历史平均收益率对两个系列都同为7%时，“期望收益率”和“实际收益率”之间的缺口是十分巨大的。如果随着时间的推移，你还得加入费用，交税和通货膨胀，这个亏损将来还会更加巨大。

并且这个在你的金融规划中的巨大投资失误是不包含你的计划步骤中的一些变量的。

一旦不在市场中，你就错失大好良机

业界时常流传，你应当随时保持在市场中，据说只要投资者可以坚持10年，就必然会盈利。这当然是错误的观点。

这种说法忽略了两个重要的关键。首先，历史上有几个时期市场收益率不仅非常低，而且还是负收益。其二，那些收益较低的时期都是在市场过度估值之后出现的。

从另一个角度来说，清楚了解自己“何时”开始投资是最重要的关键点，这将影响到你最终的收益。

市场不能择时交易

我们如今的时代，从来没有一个伟大的投资人是仅仅依靠“买入并持有”投资来取得巨大收益的。哪怕是股神巴菲特都会偶尔卖出股票。真正的投资人会在他们觉得有价值的时候买入，然后在价值不足的时候卖出。

想要在一个股票组合中有效控制风险，有很多复杂的方法，不过使用最基本的价格分析法，比如移动平均线，对于长期持有股来说就是十分有价值的工具。但是，这样的方法会一直有效吗？当然不是了。不过，这样的一些方法是否可以帮助你规避巨大的财产亏损呢？当然是可以的。

以下的图表就是一个简单的移动平均交叉分析。这和真实的移动平均分析有些出入，但是有一点明确的是，使用一个基本的价格移动分析可以为股票组合何时进行风险降低提供参考。注意，我没有说风险可以被消除，而是降低。

再次重申，我没有暗示，这些信号代表100%可以获得利润。我所建议的是，当“出售信号”发出的时候，投资者需要考虑进行一些基本的投资组合风险管理的行为，例如：

将收益高的投资组合撤回到原来的组合模式：投资者法则：让利润奔跑

卖出那些一直没有起色的投资（如果这个投资在总体收益的市场中没有收益，那么在颓势中也不会有收益）投资者法则：截断亏损

直到下一个可买进的机会出现之前，都不要轻易投资。投资者法则：低位买入

为什么投资组合风险管理是如此重要是因为“不错过最好的10天”对于投资者来说并不是最重要的，最重要的是“要避开最坏的10天”。以下的图表展示了在错过最好的10天和最坏的10天之间的对比。

从上述图表我们可以清楚的认识到，有效的规避巨大的市场下滑是长期市场投资中成功关键。如果不用花费很多的时间来弥补过去投资中的损失，那就会有更多的时间来用于长远的投资计划。

本文仅代表作者本人观点。

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