上海国资第三轮重组渐入佳境 200亿元国资证券化 (湖南钢材)

　一切似乎表明，2008年末开始展开的第三次上海国资重组渐入佳境。 (湖南钢材)

　　继上周上实发展（600748.SH）因“控股股东正在研究重大事项”停牌后，本周一，隶属于上海百联集团的百联股份（600631.SH）和友谊股份（600827.SH）也宣布因百联集团正筹划重大重组事宜开始停牌，这使得最近两个月来因重大重组停牌的上海国有控股上市公司总数达到6家。

　　受此影响，上海本地股19日表现相当强势：百联集团控股的上海物贸（600822.SH）以涨停报收，上海国资委和区国资委控股的新世界（600628.SH）、兰生股份（600826.SH）、广电信息（600602.SH）和交运股份（600676.SH）等涨幅超过4%。 (湖南钢材)

　　三轮国资改革

　　改革开放以来，上海国资管理体制的改革历经三个阶段，前两个阶段分别是1993年开始的行业主管局翻牌产生一系列行政性公司，前后持续约10年；2003年开始展开的国资产权改革，其代表性重组则是百联集团横向合并、上海电气集团产权改革和锦江集团与新亚集团联合组建锦江国际等个案。

　　2008年9月，上海市国资委下发《关于进一步推进上海国资发展的若干意见》，被视为第三次上海国资重组整合启动的重要标志。

　　上任两年的上海市国资委主任杨国雄解读《若干意见》时，特别强调“开放性”和“市场化”两个关键词。

　　需要指出的是，上海市国资委2008年明确的两批合计23家企业集团的主业目录成为《若干意见》最重要的参考。

　　在此前后，上海国资领域已开始轰轰烈烈的整合：上海电气当年12月5日回归A股，外高桥（600648.SH）随后启动定向增发进行资产注入；而之前的6月份上海汽车下属的零部件业务通过借壳交投集团控股的巴士股份（600741.SH，后更名为华域汽车）上市。这和此前上海市国资委制定的针对包括上汽、电气、华谊、锦江、百联和上港六大集团战略规划正相契合。 (湖南钢材)

　　当年，2006年成立的光明食品（集团）也开始重组之旅，第一百货被重新定位为主营黄酒的金枫酒业（600616.SH）；上海牛奶集团联手上实食品协议受让达能亚洲持有的光明乳业全部股份；2009年7月，光明食品集团再次将上实食品持有光明乳业全部股权收回。

　　2009年6月，上海国资整合步伐逐渐加快。

　　斯时，上实集团控股的三家医药类上市公司上海医药（600849.SH）、上实医药（600607.SH）和中西药业（600842.SH）展开重组，今年3月，完成A股最大的医药类上市公司重组。

　　去年6月，仪电集团接受上广电下属的两家上市公司广电信息（600637.SH）和广电电子（600602.SH），隶属于黄浦区国资委的中国铅笔（600612.SH）被注入老凤祥和工美公司的股权，而上海远洋渔业则于6月完成借壳华立科技（600097.SH，现更名为开创国际）的计划。

　　7、8月，上海建工（600170.SH）、锦江股份（600754.SH）先后启动重组，前者通过定向增发收购控股股东上海建工集团相关资产，后者则计划以星级酒店资产和股东的经济型酒店资产进行置换。

　　此外，隶属国务院国资委的东方航空（600115.SH）当年7月启动吸收合并上海市国资委控股的上海航空（600591.SH）的重组计划。

　　整体看，2008-2009年，上海国资整合主要可以分为四类：优质资产实现整体上市（华域汽车）、产业链上下游进行整合（上海医药）、非主业剥离及做大做强核心主业、优质资产注入上市公司（外高桥），其中以非主业剥离和资产注入这两者为主要整合方向。

　　2010年：200亿元国资证券化

　　根据《上海市“十一五”国有资产调整和发展专项规划》，2010年，上海国资至少完成将30%的经营性资产集中到上市公司。根据2008年9月发布《若干意见》的计划，上海计划用3-5年，基本完成产业类企业集团整体上市或核心业务资产上市，市属经营性国资资产证券化率由18%提高到40%。

　　上海市国资委数据显示，截至2009年末，上海国资大约完成270.54亿元国资的证券化，整体资本证券化率从2008年底的17.96%提升至25.4%。按照30%的要求推算，今年至少约有200亿元国有资产通过各种方式实现上市。

　　但今年5月开幕的上海世博会一定程度延缓了上海本地国有控股上市公司的重组步伐。

　　3月8日开始启动重大事项停牌的上海梅林（600073.SH）一个月后复牌时称，“由于目前有关重要事项仍存在重大不确定性，因此无法按时公布重大资产重组预案”。

　　不过，据一位上海市国企高管此前向记者透露，“随着世博开幕，相关部门内部会议上也明确要求，将工作重点重新回到国有企业整合重组之上。” 7月12日上海市国资委召开的一次内部会议上，杨国雄表示，做好世博各项工作的同时，要“积极推进国资国企改革发展”。

　　三天后上海市国资委召开新闻例会，上海市国资委副主任、新闻发言人刘燮亦明确表示，按照今年上海国资证券化率要达30%的目标，下半年上海国资委将加大力度支持符合条件的企业通过资产置换、并购重组等方式实现整体上市和核心业务资产上市。 (湖南钢材)

　　据刘燮介绍，今年初，上海市国资委就提出横向要收缩行业的跨度，形成“年内要退出7个行业，力争退出9个行业”的计划；而在纵向上，计划压缩管理层级，层级在三级以内的企业集团，从目前的4个计划增加到12个。

　　记者了解到，今年上半年，上海国资委出资企业累计实现营业收入4737.41亿元，同比增长41.8%；实现利润总额300.13亿元，同比增长98%，接近翻番；累计归属母公司净利润129.5亿元，同比增长70.6%。

　　上半年，上海国资已在非金属矿采选业和其他采矿业、造纸和纸制品业、工艺品及其他制造业实现退出，合计完成非主业清理194家，预计年底可以完成400家。

　　在此背景下，5月份，上海地产集团的中华企业（600675.SH）和金丰投资（600606.SH）率先停牌，6月上旬，强生控股（600662.SH）停牌；进入7月份，启动整合重组的节奏明显加速，短短两周，上实发展、百联股份和友谊股份接连停牌，这意味着上海国资整合继去年6月之后掀起又一个高潮。

　　“从目前看，下一步上海国资委的整合可能集中在三方面，”上述上海国企高管分析称，“一是各区国资委下属集团和上市公司的整合，二是金融类相关资产整合，三是不少大集团会加大辅业剥离力度。” (湖南钢材)

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