3年规模增长近10倍 招商基金打造固定收益团队有诀窍

      在基金投资领域，每一个被称为“金牌团队”的背后，都有两个至关重要的数据：一个是基金业绩；一个是资管规模，招商基金固定收益团队的这两项数据都对得起“金牌团队”的称号。

　　资管规模方面，2009年初期，招商基金整个固定收益产品的最低规模大概只在40亿左右。在随后不到3年的时间里，招商基金固定收益产品规模峰值超过400亿，增长近十倍。2012年，招商基金固定收益团队管理的资产规模，仅前两个月就增加了近200亿。

　　基金业绩方面，据晨星（中国）数据统计，截止到3月9日，招商安本增利债券、招商安瑞进取债券今年以来的总回报率在146只激进债券基金中排名第四和第十一位。招商安心收益债券最近六个月的业绩排名在146只同类基金中位居第三名，并获得了2011年12月晨星三年期的四星级评价。招商安达保本基金今年以来总回报率4.19%，在晨星分类可比的20只保本基金中位居第一名。招商安泰债券A、招商安泰债券B基金最近一年的业绩排名在46只同类基金中位居第一、第二名，并且均获得了2011年12月晨星五年期的五星级评价。招商信用添利债券最近一年的总回报率为6.62%，在全部封闭式基金中排名第一，甚至打败了众多股票方向封闭式基金。

　　招商基金固定收益的“金牌团队”是怎样打造的呢？

　　领头人张国强

　　“总是快人一步”

　　2009年加入招商基金后，张国强给招商基金固定收益团队带来了变革。

　　公开数据显示，作为招商基金总经理助理及固定收益投资部总监，张国强是目前业内唯一一位近5年中所管理的债券基金年度排名均进入同类基金排名前30%的债券基金经理。在2008年大熊市期间，张国强管理的一只债券基金，实现了12.72%的净值增长，获得2008年全市场收益率第一名。

　　去年三季度，央行推出补缴超额准备金，债券市场一时风声鹤唳，招商基金逆市场而动，全面提升旗下固定收益类基金的债券仓位和组合久期，为去年四季度基金业绩的良好表现奠定了坚实的基础。

　　再往前看，在2008年二季度，他更是打了完美一战，当时通胀预期强烈，加息预期喧嚣尘上，10年期国债收益率飙升到4.5%，30年期国债收益率达到5.0%左右，一时间人人对债券避之唯恐不及，他却及时改变策略，集中布局长期国债，而随后2008年下半年国内债券市场起了一波波澜壮阔的牛市行情。

　　在新产品的推出节奏上，张国强的经验和判断也多次被市场检验。2011年一季度末，招商基金原本打算发行招商安达保本基金，但在张国强的强烈要求下，发行期推迟了足足半年，张国强深知保本基金的特点，必须在能够快速积累保本垫的环境中成立，才有可能实现好的发展前景。直到市场经历了2011年二、三季度的“股债双杀”，张国强才发现了良好的投资机会，即使不是底部也接近于底部。此时适时成立的招商安达保本把握了这次迅速积累保本垫的机会。自2011年9月1日成立以来，张国强所管理的招商安达保本，在保本基金中一路领跑，不到半年的时间已取得了逾9%的净值增长。

　　对于收益机会，张国强如果看到了，就敢于有所为了。他表示，产业债市场近年发展迅猛，规模快速增加，目前存量公司债近3000亿，中期票据20000亿，短融9000亿，企业债近1400亿，可转债超过1000亿，市场容量巨大。因此，招商基金选择在三月初发行招商产业债基金。与招商安达保本选择有所不为，推迟半年发行不同，张国强这次选择有所为立即发行。因为他认为产业债的投资机会将会贯穿全年，获批之后及早发行是既定策略，也是看好全年产业债市场表现的证明。

　　在整个固定收益产品的设计梯队上，招商基金固定收益团队的策略是构建“超市型产品”，旗下七只已经开始运作的基金产品定位明确，风险收益清晰。招商安瑞进取主要的配置资产是可转债，其目标定位是带看涨期权的债券基金；招商安本增利股票、新股、转债、债券均可投资，其目标定位是绝对收益兼顾相对排名；招商安达保本的目标是保本增强，注重长期回报；招商安心收益虽不能买股票，但新股、转债均可投资，其目标是恢复一级债基的“债券 打新”本色；招商信用添利信用债投资比例高，剑指绝对收益；招商安泰债券不能买股票，不能打新股，且转债不能转股，专注于利率和信用市场的投资，集中发掘绝对收益机会的目标非常明确；招商现金增值货币基金的更是以超低风险，专注于协议存款制度改革带来全新机会。而目前正在募集的招商产业债基金，则专注于发掘产业债这一高收益低风险品种的投资机会。

　　不是一个人在战斗

　　俗话说“一个篱笆三个桩，一个好汉三个帮”，招商基金固定收益金牌团队也“不是一个人在战斗”，新秀群起是这个金牌团队另一个显著特点。

　　“研究指导投资，配置决定成败，而这是我们固定收益团队的集体智慧。”张国强介绍，招商基金固定收益部不搞基金经理负责制，而是团队负责制，没有个人英雄主义。他认为，如果是某一个阶段，可能单打独斗的基金经理会跑得好，但在经历牛熊周期之后，成功的团队运作将有利于业绩的持久领先。

　　自从张国强加入招商基金固定收益部后，该部门就不再直接外聘基金经理，而是通过内部培养，由“师傅”教导“徒弟”，塑造一致的投资理念、企业文化，提拔具备团队协作能力的人才。2011年包揽债基业绩排名第二、第三名的招商安泰债券基金，其基金经理张婷就是张国强所带出来的“徒弟”。从交易员成为基金经理，成为优秀的基金经理。

　　招商安心收益债券基金和招商安瑞进取债券基金的基金经理谢志华，加入招商基金之后，也是从研究员做起，从信用及利率等固定收益类品种的基础研究开始，一步一步做到基金经理的位置，今年以来，谢志华的市场操作步步踏准市场节奏，截止到3月9日，招商安心收益债券最近六个月的业绩排名在146只同类基金中位居第三名。

　　和张、谢二人一样，招商现金增值货币基金的基金经理胡慧颖加入招商基金后，先后在交易部、专户资产投资部、固定收益部摸爬滚打，从事固定收益产品的交易、研究、投资相关工作，由于业绩出色，被委任为招商基金资管规模最大的一只基金招商现金增值货币基金的基金经理。

　　与张国强从业经历相似，基金经理王景也有券商从业经历，拥有扎实的研究功底，并对转瞬即逝的交易机会有较强的敏锐性，据晨星数据统计，截止到3月9日，招商安本增利债券、招商安瑞进取债券今年以来的总回报率在146只激进债券基金中排名第四和第十一位。

　　招商基金固定收益团队的管理体制，给予人才充分发挥能力的机会，在工作上分工、绩效考核、管理体制形成了核心竞争力，让成员凝聚在一起，形成为持有人创造超额收益的强大合力。

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